甲醇期价将震荡走高
新闻分类:市场分析来源:发布日期:2016-02-29
上游走稳 库存偏低 信心提振
春节归来，甲醇现货价格整体出现持续攀升，江苏地区现货价格由1760元（吨价，下同）上涨至目前的1820元，主产区内蒙古现货价格也由1470元上涨至当前的1530元。现货价格整体企稳上行，在某种程度上也助推期货价格持续走高。此外，3~4月份甲醇装置将迎阶段性集中检修，甲醇开工负荷或将走低，市场供给减少；加之3~4月份甲醇下游企业开工逐渐增加，对于甲醇需求或将持续增加。在供给减少、需求增加的情形下，未来甲醇期价阶段性上涨可期。
跨期价差持续缩小，期现基差逐渐修复。截至2月18日，甲醇605合约和609合约价差为1元/吨，跨期价差持续持平，主要是由于市场参与者对于远月甲醇市场价格不太乐观，使得远月合约涨幅较少。当前甲醇期现基差由前期的深度贴水转为平水，期现基差已经修复，因此本机构认为在现货未走高情况下，短期内期价涨幅或受限。
上游走稳 成本将获支撑
醇价格与布油价格、动力煤价格呈正相关性。从历年数据分析，甲醇与原油价格相关系数高达0.88，二者走势比较一致，因此国际油价走势在很大程度上影响了甲醇价格走势。另外，甲醇与动力煤价格走势也存在正相关性。当前动力煤价格也出现止跌企稳迹象，这在成本端方面对甲醇价格将有支撑。从经验来看，当原油价格位于30~60美元/桶时，甲醇价格位于1800~2600元。
甲醇国内现货价格止跌上行，外盘现货价格维持低位。截至2月18日，江苏地区现货价格1820~1825元，鲁南地区现货价格1690~1700元，河北地区现货价格1680~1700元，内蒙古地区现货价格1480~1530元。节后归来，港口、内陆地区现货价格整体上涨30~40元，这也支撑甲醇期价震荡上行。同时可以看到国外甲醇价格也出现止跌迹象，目前维持在1380~1420元，考虑到国际天然气价格继续下跌空间较小，在成本端也对外盘甲醇价格有所支撑。
信心提振 期价震荡走高
当前，国际油价基本维持在25~35美元/桶位置，继续向下空间较小，加之市场对于油价下跌预期已有反应，因此油价下跌对于国内化工品价格影响较小。反之，当原油价格持续向上时，却能提振市场参与者做多国内化工品的热情。
甲醇现货价格自去年2015年11月达到低点以来，现货价格整体重心不断向上移动，进一步推动了甲醇期价震荡走高。值得注意的是，市场参与者对于甲醇现货面判断由去年11月份的悲观转为谨慎乐观，加之春节过后下游开工增加，以及甲醇装置阶段性检修，进一步加强了现货商对于甲醇未来走势的乐观预期。
目前港口库存为61万吨，与往年同期相比处于较低位置，本机构认为货源、市场依旧处于紧平衡状态，这对于甲醇期价有所支撑。在期货市场操作方面，本机构依旧认为逢低做多相比逢高沽空安全边际高，05合约区间位置为1700~2000元，同时投资者应注意仓位控制。在股票二级市场中，建议逢低吸纳业绩相对较好、估值较低的煤化工股票，如华鲁恒升、鲁西化工等。
实供量偏高 期价反弹受限
甲醇下游开工率依旧不足。甲醇下游的甲醛、二甲醚开工率整体向下，短期难有改善，对于提振甲醇需求作用有限。值得关注的是，当前煤制烯烃装置开工率整体维持7~8成，对于甲醇需求较大，这是甲醇期价震荡走高的重要原因。
港口库存持续低位，将对甲醇期货价格起支撑支持。截至2月18日当周，江苏（除宁波地区之外）甲醇库存在34.4万吨，较节前（2月3日）上涨3.3万吨，江苏甲醇可流通货源约为19.9万吨。重要库区大部分货源多为月底交割和交月底合约所用，故可售货源有限。目前，浙江嘉兴加宁波地区甲醇库存为16.8万吨，较节前（2月3日）大幅缩减6.3万吨，浙江嘉兴和宁波地区可流通货源共1.7万吨。目前，华南（除福建地区之外）甲醇库存为8.5万吨，比2月3日减少1万吨，广东可流通货源约为5.6万吨左右；福建地区库存约为2万吨左右，比2月3日减少0.9万吨，福建可流通货源约为1.3万吨左右。
整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存为61.7万吨，整体沿海地区可流通货源约28.5万吨。当前港口库存与往年同期70万~90万吨相比，整体处于相对低位。
2014年10月份以来，甲醇月度实际供给量基本维持在370万吨左右，实际供给量整体维持在相对高位，将缓解甲醇港口库存偏低的局面，也使得甲醇期价反弹高度受限。截至2月18日当周，国内甲醇整体装置开工负荷为61.68%，较节前开工负荷微涨0.87%；西北地区的开工68.76%，较节前下降4.19%。春节过后，虽部分西北装置停车检修，但其余地区陆续有企业负荷出现提升，所以国内整体开工率变化不大。
今年3~4月份，甲醇装置阶段性集中检修，将使甲醇开工率明显降低，同时甲醇供给或将小幅回落，市场货源重新趋紧。
甲醇期货收盘价和三大港口库存关系
甲醇605合约和609合约价差
甲醇下游开工率（百分比）
甲醇期货收盘价和甲醇装置开工率关系
春节归来，甲醇现货价格整体出现持续攀升，江苏地区现货价格由1760元（吨价，下同）上涨至目前的1820元，主产区内蒙古现货价格也由1470元上涨至当前的1530元。现货价格整体企稳上行，在某种程度上也助推期货价格持续走高。此外，3~4月份甲醇装置将迎阶段性集中检修，甲醇开工负荷或将走低，市场供给减少；加之3~4月份甲醇下游企业开工逐渐增加，对于甲醇需求或将持续增加。在供给减少、需求增加的情形下，未来甲醇期价阶段性上涨可期。
跨期价差持续缩小，期现基差逐渐修复。截至2月18日，甲醇605合约和609合约价差为1元/吨，跨期价差持续持平，主要是由于市场参与者对于远月甲醇市场价格不太乐观，使得远月合约涨幅较少。当前甲醇期现基差由前期的深度贴水转为平水，期现基差已经修复，因此本机构认为在现货未走高情况下，短期内期价涨幅或受限。
上游走稳 成本将获支撑
醇价格与布油价格、动力煤价格呈正相关性。从历年数据分析，甲醇与原油价格相关系数高达0.88，二者走势比较一致，因此国际油价走势在很大程度上影响了甲醇价格走势。另外，甲醇与动力煤价格走势也存在正相关性。当前动力煤价格也出现止跌企稳迹象，这在成本端方面对甲醇价格将有支撑。从经验来看，当原油价格位于30~60美元/桶时，甲醇价格位于1800~2600元。
甲醇国内现货价格止跌上行，外盘现货价格维持低位。截至2月18日，江苏地区现货价格1820~1825元，鲁南地区现货价格1690~1700元，河北地区现货价格1680~1700元，内蒙古地区现货价格1480~1530元。节后归来，港口、内陆地区现货价格整体上涨30~40元，这也支撑甲醇期价震荡上行。同时可以看到国外甲醇价格也出现止跌迹象，目前维持在1380~1420元，考虑到国际天然气价格继续下跌空间较小，在成本端也对外盘甲醇价格有所支撑。
信心提振 期价震荡走高
当前，国际油价基本维持在25~35美元/桶位置，继续向下空间较小，加之市场对于油价下跌预期已有反应，因此油价下跌对于国内化工品价格影响较小。反之，当原油价格持续向上时，却能提振市场参与者做多国内化工品的热情。
甲醇现货价格自去年2015年11月达到低点以来，现货价格整体重心不断向上移动，进一步推动了甲醇期价震荡走高。值得注意的是，市场参与者对于甲醇现货面判断由去年11月份的悲观转为谨慎乐观，加之春节过后下游开工增加，以及甲醇装置阶段性检修，进一步加强了现货商对于甲醇未来走势的乐观预期。
目前港口库存为61万吨，与往年同期相比处于较低位置，本机构认为货源、市场依旧处于紧平衡状态，这对于甲醇期价有所支撑。在期货市场操作方面，本机构依旧认为逢低做多相比逢高沽空安全边际高，05合约区间位置为1700~2000元，同时投资者应注意仓位控制。在股票二级市场中，建议逢低吸纳业绩相对较好、估值较低的煤化工股票，如华鲁恒升、鲁西化工等。
实供量偏高 期价反弹受限
甲醇下游开工率依旧不足。甲醇下游的甲醛、二甲醚开工率整体向下，短期难有改善，对于提振甲醇需求作用有限。值得关注的是，当前煤制烯烃装置开工率整体维持7~8成，对于甲醇需求较大，这是甲醇期价震荡走高的重要原因。
港口库存持续低位，将对甲醇期货价格起支撑支持。截至2月18日当周，江苏（除宁波地区之外）甲醇库存在34.4万吨，较节前（2月3日）上涨3.3万吨，江苏甲醇可流通货源约为19.9万吨。重要库区大部分货源多为月底交割和交月底合约所用，故可售货源有限。目前，浙江嘉兴加宁波地区甲醇库存为16.8万吨，较节前（2月3日）大幅缩减6.3万吨，浙江嘉兴和宁波地区可流通货源共1.7万吨。目前，华南（除福建地区之外）甲醇库存为8.5万吨，比2月3日减少1万吨，广东可流通货源约为5.6万吨左右；福建地区库存约为2万吨左右，比2月3日减少0.9万吨，福建可流通货源约为1.3万吨左右。
整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存为61.7万吨，整体沿海地区可流通货源约28.5万吨。当前港口库存与往年同期70万~90万吨相比，整体处于相对低位。
2014年10月份以来，甲醇月度实际供给量基本维持在370万吨左右，实际供给量整体维持在相对高位，将缓解甲醇港口库存偏低的局面，也使得甲醇期价反弹高度受限。截至2月18日当周，国内甲醇整体装置开工负荷为61.68%，较节前开工负荷微涨0.87%；西北地区的开工68.76%，较节前下降4.19%。春节过后，虽部分西北装置停车检修，但其余地区陆续有企业负荷出现提升，所以国内整体开工率变化不大。
今年3~4月份，甲醇装置阶段性集中检修，将使甲醇开工率明显降低，同时甲醇供给或将小幅回落，市场货源重新趋紧。
甲醇期货收盘价和三大港口库存关系
甲醇605合约和609合约价差
甲醇下游开工率（百分比）
甲醇期货收盘价和甲醇装置开工率关系
