下半年尿素市场仍将低位震荡

今年上半年，尿素市场价格低位震荡，企业效益下降。下半年是用肥淡季，市场普遍信心不足，对下半年尿素市场走势较为悲观。

    一是产量继续增加。据氮肥协会6月30日调查，全国尿素日产量约为14.96万吨，开工率约69.89%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为68.97%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为72.25%。

    下半年尿素产量将继续增加，最高点全国尿素日产量预计将超过16万吨。主要有两个因素，一是新增产能投产。2020年国内尿素预计新增产能132万吨／年，如果不考虑退出产能，2020年底我国尿素产能将达6748万吨／年，新建产能主要在下半年投产。二是今年下半年气头尿素开车情况将明显好转。2017年煤改气政策大力推进以来，冬季天然气出现短缺，为保民用气取暖，气头尿素装置大面积停车。今年随着国际油价大幅下跌，天然气供应紧张局势缓和，不仅供气量增加，而且天然气价格还有所下调，气头尿素迎来好时机。

    下半年尿素产量也存在着减量因素，主要体现在环保限产政策。据了解，今年秋冬季重污染天气期间，京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原、长三角地区煤制氮肥生产将实行分级管控。预计90%的新型煤气化氮肥装置产能利用率将减少20%以上，大多数固定床间歇煤气化装置产能利用率将减少30%以上，这将对氮肥供应造成影响。

二是需求不容乐观。从农用需求看，下半年是农业尿素淡季，需求量只有上半年的60%左右，小麦用肥是下半年一项比较大的用肥，但今年小麦价格走势一般，不如玉米走势强劲，对尿素需求不会有太大的利好。

    工业尿素方面，三聚氰胺价格已经连续两年走低，6月下旬时，山东地区价格已经跌至4850元／吨，三聚氰胺生产利润基本上是四年来最低。根据测算，山东地区外采三聚氰胺生产亏损大概在450～600元／吨。据统计，今年上半年三聚氰胺产量共计65.48万吨，产量较去年同期减少5.61万吨，需求尿素理论值减少16.83万吨。

    下游板材行业受疫情的冲击，一季度板厂复工较晚，较往年同期开工晚20天左右。另外随着全球疫情的加重，成本板材出口受阻，成品库存积压，企业被动降低负荷，部分小型企业选择停车观望，从而对尿素的需求量相继减少。随着“国六”标准实施，今年车用尿素溶液用量将出现增加。另外，随着国内疫情得到有效控制，经济逐渐回升，发电量增速也由负转正。从国家电网公司获悉，全国发电量继5月增速明显回升后，6月以更快速度增长，6月上旬全国全口径发电量同比增长约9.1%。火力发电厂主要使用尿素脱硝，发电量增加意味对尿素需求也将增加。

    从工业尿素整体情况看，板材用尿素、三聚氰胺用尿素占比相对较大，车用尿素、电厂用尿素相对较小，虽然下半年车用尿素、电厂用尿素需求量在增加，但由于板材用尿素、三聚氰胺用尿素需求在减少，工业尿素的整体需求预计稳中略有减少。

三是出口面临压力。今年原油价格处于低位，压制能源商品价格。北美页岩气、中东天然气都有较大降幅，芝商所甚至开启天然气期货负价格测试。国际上大多数尿素都是以天然气为原料，天然气价格下调，尿素生产成本降低，与我国尿素相比优势明显，这也进一步增加了我国尿素出口压力。

    印度是我国尿素的主要出口地，该国不断举行尿素招标，但价格相对较低，我国尿素中标量不大。另外，6月份中印边境事件发生后，印度出现排华情绪，可能对我国尿素出口有负面影响。

四是关注能源市场波动。美国能源信息署( EIA)上调了国际油价预期。EIA最新公布的短期能源展望报告称，预计2020年WTI原油价格为37.55美元／桶，此前预计为35.14美元／桶；预计2020年布伦特原油价格为40.50美元／桶，此前预计为38.02美元／桶。预计美国2020年原油产量上调为1163万桶／日，此前预计为1156万桶／日。

    从煤价情况看，中国煤炭市场网显示，7月1日，CCTD环渤海动力煤5500大卡现货参考价报573元／吨，较5月10前后动力煤价止跌回升时的475元／吨上涨20.63%。今年2月下旬以来，因下游需求不旺，国内动力煤价格大幅下跌，中国电力企业联合会公布的中国电煤采购价格指数(CECI) 一度跌破470元／吨，创三年来新低。5月10日前后，动力煤价止跌回升，目前现货价格已重回2月中旬的高位。专家预测此轮价格上涨将持续至8月，随后或将小幅下降。

五是相关产品影响。尿素与甲醇、液氨两个产品的关系比较密切，液氨属于尿素的中间产品，甲醇属于合成氨联醇产品，企业在这三个产品的生产中，具有一定的可调节性，往往是哪个产品效益更好，就多生产哪个。今年上半年，液氨、甲醇价格均出现下跌，特别是甲醇价格跌幅非常大，创出多年来新低，也成为拉低尿素价格的原因之一。长期以来甲醇售价高于尿素，今年元旦时甲醇与尿素价差保持在400元以上。春节后，甲醇价格受疫情和原油影响大幅走低，同期尿素价格逆势上涨，甲醇与尿素价差由正转负，最低下探到-200元。液氨市场也有类似的情况，液氨与尿素价差从元旦的900元一度收窄至不足600元。对产业链来说，生产尿素的效益要好于产业链其他品种，企业会调整生产结构，增加尿素产出。下半年如果液氨、甲醇价格仍然较低，尿素价格也将继续承压。

综合分析，下半年尿素市场利好不足，在国际原油价格未站稳50美元／桶以前，1700元／吨的价格基本会成为尿素价格的高点，但由于受成本支撑，以及现在大量落后产能已被淘汰，市场供需矛盾明显缓解，预计下半年尿素市场的主流价格在1500～1600元／吨左右运行。（周和平）